PETALING JAYA: Penjajaran semasa antara prestasi FBM KLCI dan ringgit mencerminkan proses penilaian semula (repricing) yang lebih mendasar terhadap profil risiko makroekonomi Malaysia dan bukannya didorong oleh aktiviti spekulatif jangka pendek.
IPP Financial Advisor (IPPFA) berkata, pergerakan pasaran ketika ini tidak berpunca daripada lonjakan sentimen “risk-on” akibat kecairan semata-mata, sebaliknya didahului oleh pengukuhan ringgit yang kemudian menstabilkan penyertaan dalam pasaran ekuiti.
“Corak ini lazimnya dikaitkan dengan peningkatan kredibiliti dasar dan keyakinan makroekonomi.
“Dalam episod spekulatif, pasaran ekuiti biasanya mendahului, manakala mata wang ketinggalan. Pembalikan corak ini menunjukkan pelabur sedang menentukur semula premium risiko Malaysia, bukannya mengejar pulangan jangka pendek,” katanya dalam kenyataan.
Dari sudut pembinaan portfolio institusi, IPPFA berkata, perkembangan utama adalah penurunan persepsi risiko mata wang, yang selama ini menjadi kekangan utama kepada pelabur global kerana memberi kesan langsung kepada bajet risiko ekuiti dan keputusan peruntukan modal.
Menurutnya, apabila volatiliti pertukaran asing semakin terkawal, premium risiko ekuiti yang diperlukan akan mengecil secara mekanikal, sekali gus membolehkan pelarasan penilaian berlaku tanpa bergantung kepada peningkatan pendapatan yang agresif atau peluasan gandaan penilaian.
“Keadaan ini menjelaskan mengapa prestasi FBM KLCI bergerak secara teratur dan berperingkat, sejajar dengan pembinaan semula posisi yang berdisiplin oleh pelabur jangka panjang, bukannya kemasukan modal pantas yang bersifat spekulatif,” katanya.
Mengulas lanjut, IPPFA berkata, proses penilaian semula ini diperkukuh oleh penilaian semula terhadap rangka kerja dasar monetari Malaysia, dengan Bank Negara Malaysia (BNM) kini semakin dilihat sebagai institusi yang boleh diramal, berdisiplin dan tidak reaktif.
“Keadaan itu mengurangkan kebarangkalian kejutan dasar negatif dimasukkan ke dalam harga pasaran, sekali gus menjadikan konsistensi dasar monetari sebagai satu aset ketara dalam penilaian pasaran.
“Apabila dasar monetari tidak lagi dilihat sebagai sumber risiko mata wang atau penilaian, ringgit berfungsi sebagai sauh kestabilan, membolehkan pasaran ekuiti dinilai semula berasaskan asas fundamental, bukan kedudukan defensif terhadap ketidaktentuan dasar,” katanya.
Dalam pada itu, IPPFA berkata, pelabur global juga sedang menilai semula kedudukan struktur Malaysia, dengan pasaran semakin beralih daripada melihat negara ini sebagai proksi China kepada sebuah ekonomi pembuatan yang lebih tersendiri.
Malaysia kini diiktiraf, katanya, khususnya dalam rantaian nilai semikonduktor dan teknologi kecerdasan buatan (AI), selain menjadi penerima manfaat daripada penyusunan semula rantaian bekalan global.
“Peralihan ini meningkatkan kualiti dan ketahanan aliran modal yang menyokong kedua-dua mata wang dan pasaran ekuiti. Ini bukan lonjakan dagangan sementara, sebaliknya fasa awal penentukuran semula premium risiko Malaysia yang sedang berlaku secara berperingkat dan nyata,” katanya. – UTUSAN
