PETALING JAYA: Petronas Chemicals Group Berhad (PCG) dijangka berdepan separuh pertama 2026 yang sukar didorong oleh kerugian terjemahan mata wang asing pada suku pertama dan pemulihan utama Kertih pada suku kedua 2026, kata CGS International Securities Malaysia Sdn. Bhd.
Penganalisisnya, Raymond Yap berkata, dari awal tahun hingga kini, nilai dolar Amerika Syarikat (AS) telah menyusut berbanding ringgit lebih daripada kuantum suku keempat 2025, menunjukkan satu lagi kerugian pertukaran mata wang asing yang besar pada suku pertama 2026.
Katanya, ini berlaku walaupun perbezaan harga antara Benzena (BZ) dan Paraksilena (PX) terhadap nafta telah pulih setiap suku.
“Sementara itu, pada suku kedua 2026, PCG sedang menjalankan pemulihan utama bagi kilang etana Kertih kedua dan loji polietilena berketumpatan rendah (LDPE) dan monoethylene glycol (MEG) hiliran yang berkaitan, yang berpotensi mengakibatkan kerugian olefin dan derivatif (O&D) yang besar.
“Risiko adalah pengurangan kadar operasi loji O&D global yang lebih besar daripada jangkaan, yang mungkin meningkatkan harga jualan,” katanya dalam nota penyelidikan.
Beliau berkata, PCG juga menjangkakan tekanan tersebut berlarutan apabila lebihan kapasiti global, khususnya dari China, terus menekan harga produk petrokimia utama di tengah-tengah permintaan hiliran yang belum pulih.
Pada masa sama, katanya, sektor pengguna akhir seperti pembinaan dan automotif kekal lembap, sekali gus mengehadkan potensi pemulihan volum dan margin bagi segmen O&D.
“Walaupun PCG menjangkakan permintaan pertanian yang kukuh di India dan Australia terus menyokong penggunaan baja, manakala bekalan metanol serantau kekal terhad berikutan kerja penyelenggaraan berjadual di Asia Tenggara, sokongan daripada segmen baja dan metanol (F&M) dijangka tidak mencukupi untuk mengimbangi kelemahan keseluruhan kumpulan.
“Sehubungan itu, PCG berkemungkinan terus mencatat kerugian bagi tahun kewangan 2026 hingga 2028,” ujarnya.
Raymond berkata, CGS International mengekalkan saranan ‘kurangkan’ bagi saham PCG dengan harga sasaran (TP) lebih rendah pada RM2.83 sesaham.
PCG mencatatkan kerugian bersih sebanyak RM2.1 bilion bagi tahun kewangan berakhir 31 Disember 2025 di tengah-tengah persekitaran pasaran yang mencabar.
Pendapatannya bagi tahun 2025 berjumlah RM27.5 bilion, disokong oleh jumlah jualan yang stabil merentas portfolio komoditi dan bahan kimia khusus.
Walau bagaimanapun, harga produk yang lebih rendah, margin yang semakin mengecil serta lambakan bekalan berterusan, khususnya dalam pasaran O&D dan bahan kimia khusus telah menyebabkan pendapatan sebelum faedah, cukai, susut nilai dan pelunasan (EBITDA) menurun sebanyak 46 peratus tahun kepada RM1.9 billion. –UTUSAN
